未来经济整体看分化。政府不干预的情况下，GDP维持在4%是大概率事件。目前海外媒体和部分机构预估5%-5.5%，过度乐观。后续政府大概率干预，主要手段是降息，降低居民和企业负担。目前的降准等手段并无实际意义。最终GDP可能在干预下提高到5%，但是这类较为遥远也与盈利关系小，我们不太做预测。

行业方面，地产及其产业链，以及对应的债、银行等并不看好。即便宽松也无法提振居民的住房消费信心。房产税之后住房的消费属性压倒投资属性，更像大宗消费品。目前的人口结构（初婚人口持续下降）与经济预期之下，小范围的、一线和强二线的地产维持难度不大，整体情况不乐观。当前市场对这些资产的反弹并无依据，苦日子在后面。 整个地产总量下行，部分国有地产持续提高份额甚至扩张。

消费方面会非常分化，居民并非没钱，主要是疫情之下消费预期减弱，倾向于保守。叠加人口见顶，消费内部会有非常大的分化，各个领域要单独判断难以一概而论。

医药方面，集采大概率不会减弱甚至可能加码，叠加CRO遭遇美国制裁预期，整个板块都很难有大的起色，有可能风险比机会多。

基本面角度看，硬科技、新能源汽车、碳中和会是最大机会区间。

中美博弈本质是技术与经济实力的博弈，硬科技的每一点进步都是国力实打实的提升，硬科技，诸如高端材料材料、传感器、高新装备制造、精细化工等等都有非常大的空间。欧美日疫情之下对生产的打断和人员的影响也非常有利各个细分产业扩张。

新能源汽车改写了全球汽车格局，从过去的德日美二超一强，转成美中两强。这个格局改变极大的改写了中国在汽车产业链中的价值量分配，从汽车零部件到电池到激光雷达到自动驾驶软件到未来的无人驾驶网约车，非常多的行业会受益于这个巨大的产业格局重塑。

碳中和会长期景气，能耗双控、绿电制度外会非常大提高各地对绿电的需求。绿电的生产、分配、消费会有非常多的机会。电力时工业之母，电力系统的改变带来的影响，会非常深，也非常远。

以上三个板块会有出现很多基本面大的变动，算是富矿。

此外，疫情很可能在22年中大幅减弱。一是气温回升很大阻断病毒物品传播，二是欧美大范围感染获得了奥密克戎抗体，三是辉瑞的新冠药物预计在年中大范围铺开。受疫情影响的板块可能会因疫情放缓二获得估值提升，但是未必能获得很大的基本面改善。