本周市场上涨，中证500上涨3.49%，沪深300上涨1.38%，创业板上涨3.74%。

近日2023年两个几乎是最重要的指标（GDP和人口）出炉，聊聊我们的看法。

首先，2023年，GDP增长5.2%表明中国经济在2023年继续保持了稳定增长。这个增长率虽然不算特别高，但在全球范围内来看，仍然是一个不错的表现。

从市场角度这得益于包括一带一路拓展非洲市场、RECP打开东南亚市场、外交独立自主对俄出口创历史新高，也包括中国企业灵活的投资/绕路墨西哥保持对美出口。在全球动荡的地缘格局下，作为全球最大的制造业国家，一方面保持了市场的整体稳定，另一方面在产业链上持续攀升提高附加值和利润率。

其次，全国人口减少208万人则反映了中国人口结构的变化。近年来，中国人口老龄化问题日益严重，结婚率、生育率持续低迷。这导致人口自然增长率下降，甚至出现负增长。这种人口结构的变化将对中国的经济发展产生深远影响。一方面，老龄化问题将加重社会保障负担，对经济发展造成一定压力；另一方面，人口负增长将减少劳动力供应，对经济增长产生一定的制约作用。

具体到投资上：

一方面是对于物质消费的投资都要谨慎，无论是酱油还是牛奶，无论是自行车还是手机，只要人口持续减少，物质的消费潜力都将会持续受到抑制；

另一方面是对于潜在市场的出口和国内文化消费，将会持续受益于中国经济增长，会有更多人旅游，看电影。也会有更多人受益于东南亚和非洲、俄罗斯市场的快速增长。

这两方面力量共同作用的结果，未来政策大概率会持续扩大对生育的补贴力度，尤其需要主要是投放区域要有调整。

我们的看法（应该是目前国内独家的看法），解决人口矛盾的核心是在于二三四五线，跟北上广深人谈，补贴3万-5万生一个孩子，人们会觉得很搞笑。但跟中西部、县城村镇人均收入1000的人谈补贴3万-5万生一个孩子，会有很多人有兴趣。网络的声音中一二线城市声音占比大，会使得很多人对生育政策预期效果做出误判。而基于县城和乡村，这种补贴既放了水，又拉动了消费，还能一定程度解决人口问题。